从技术面来看，昨天午后的回升验证了5日均线对大盘及平均股价指数的支撑，同时也因此保持了短期转强的态势。因此预计大盘有望企稳回升。
《投资者网》特约国金证券财富领航员 毛锐
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周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数有所分化，沪指围绕平盘线震荡，深成指和创业板指则持续震荡走低。午后，经过一段横盘后，指数有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.17%、跌0.75%、跌1.14%报收。盘面上，涨停股(剔除ST和未开板次新股)52家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1866：3026，个股平均涨幅-0.40%，亏钱效应显现，两市成交额7375亿，较前一交易日缩量6.39%。北上资金净流入近17亿。
昨天大盘虽然依靠尾盘的拉升最终收涨，但深成指和创业板指调整较为明显，且个股也明显跌多涨少，说明整体市场表现较弱，符合锐叔在盘前早评中“外围市场隔夜美股三大指数集体收跌……从而对今天A股市场构成些许压力，或有进一步下探”的预判。而从最新外围市场的表现来看，对A股的扰动仍在持续，叠加今天作为周四又往往是一周当中的情绪低点，市场又能否挺住呢？
外围市场方面，由于此前美债收益率的跌幅已明显超过美联储官员在12月议息会议时预测“点阵图”的降息幅度，因此市场担心被北京时间今天凌晨将公布的12月议息会议纪要“泼冷水”，美股连续两天出现调整。而事实上，从刚刚公布的纪要来看，也确实总体偏鹰。纪要写道：一些与会者指出，他们的利率路径预测“不确定性异常高”，有可能经济形势变化会需要未来进一步加息。多名与会者表示，环境可能需要将高利率保持的时间比他们目前预计的久。不过，锐叔认为对此不必过于担心。一是美国最新公布的12月ISM制造业PMI指数47.4，虽较11月有所改善，但连续第14个月萎缩，疲软订单拖累明显，表明制造业的低迷态势仍在持续。这进一步抬升了未来美联储通过降息来提振其经济的必要性。二是从昨天北上资金转为净流入及隔夜富时中国A50指数期货收涨来看，上述因素对北上资金和A股影响不大。
往后看，一方面基于中美利差近期已经明显收窄，另一方面基于国内政策有望进一步发力稳增长背景下近期中美经济预期差的提升，北上资金有望延续往年年初均为净流入的状态。在前天的早评中，锐叔提到以往“春躁行情”的核心驱动应该是宏观流动性和微观资金面的相对充裕，在昨天的早评中，锐叔又提到翻年过后，货币市场利率已明显走低，反映宏观流动性开始趋于宽松。而在微观资金面上，最近也出现了一些积极信号，除了北上资金在上周已转为大幅净流入外，偏股基金新发规模和ETF总份额环比也有明显增加。此外，自去年12月13日开始到年底最后一个交易日持续下降了200多亿的融资余额，在新年第一个交易日便大幅增加了57.08亿，反映市场高风险偏好的杠杆资金也开始回流了。
综上所述，今年春季行情的核心驱动正在逐渐聚集，因此值得我们期待。而短线上，一方面，从昨天北上资金转为净流入及隔夜富时中国A50指数期货收涨来看，外围市场的扰动不足为虑；另一方面，从技术面来看，昨天午后的回升验证了5日均线对大盘及平均股价指数的支撑，同时也因此保持了短期转强的态势。接下来，锐叔预计今天大盘有望企稳回升，并不排除随时出现中阳甚至大阳的可能，目标直指大盘之前3017-3022的跳空缺口及上方3030左右筹码峰压力位。在相应的操作层面上，目前维持如下建议：轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。
板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、餐饮酒店、煤炭等涨幅居前，元器件、半导体、航空等跌幅居前。题材方面，结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅，化肥概念、绿电等稍显活跃。
煤炭板块已经连续两天领涨，而且板块指数自去年8月下旬以来已累计上涨了约26%，离历史新高也仅仅一步之遥。煤炭板块之所以能够在这几个月持续走强，一方面有其基本面的因素，但另一方面更主要的是背后的高股息逻辑，煤炭行业2019-2022年的股息率，全部在A股所有行业中排名第一。对于近期高股息资产受到资金青睐的原因，锐叔认为主要有以下几个方面：一是高股息资产具有“类债券”性质，而债券走势与市场利率呈现负相关关系，当市场利率下降时，债券价格趋于上涨，当市场利率上升时。债券价格趋于下跌。去年，在货币政策宽松背景下，存贷款利率不断走低，国内债市整体呈现牛市，中债新综合财富(总值)指数上涨4.66%，股息率比国债收益率更高的高股息资产自然就对稳健投资者有较强吸引力；二是去年国内经济总体呈现弱复苏态势，而从中长期走势来看，国内经济对高股息板块的影响较为明显。国内经济偏弱时，高股息公司由于发展阶段处于成熟期，抗风险能力较强，往往更受投资者关注。反之，当国内经济向好时，由于业绩弹性较低，高股息板块往往难有超额收益；三是受益于政策持续引导+中长线资金占比上升参与公司治理。政策方面，去年10月证监会进一步对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订，鼓励公司对分红的稳定性、频次做出提升。从截止到去年上半年的统计来看，外资、私募基金、保险机构等中长线资金在市场中的占比相比前一年都有所提升。从后续展望来看，一方面货币政策有望延续宽松态势以提振经济，去年底存款新一轮降息后也进一步打开了贷款降息等政策宽松空间；另一方面，国内经济大概率还会延续弱复苏态势。因此，高股息策略目前看来依然有效。此外，复盘2006年至今中证红利相对万得全A月度超额收益表现，从单月跑出超额收益的概率和平均超额收益上看，每年的1月、4月、9月和12月的胜率和赔率均较高。因此，基于现阶段高股息逻辑依然成立及上述日历效应，锐叔认为当前投资者仍可关注市场中的高股息资产。而高股息策略失效的风险在于复苏与通胀，前者会导致资金涌向更受益经济回升的顺周期品种，后者或导致货币政策趋于保守。因此后续若看到经济出现较强回升信号或物价指数出现较明显的回升信号时，可能就要暂时回避一下高股息资产了。
最近，由于市场风格出现变化，科技股总体呈现下跌趋势，如其中的半导体板块，自去年11月中旬以来，板块指数已累计跌超11%，最近两个交易日也成为市场中的领跌品种。不过，在最新消息面上，科技股迎来了一个利好：据央视新闻，中共中央政治局常委、国务院总理李强1月2日至3日在湖北调研。在武汉，李强先后来到长江存储、华工激光公司参观生产线，深入了解闪存芯片、激光产业发展等情况。李强对企业创新发展成果表示赞许，强调要进一步发挥企业科技创新主体作用，完善产学研协同创新机制，实施更加精准的支持政策，把科研成果更多更好地转化为现实生产力。在武汉大学测绘遥感信息工程国家重点实验室，李强听取重大工程研发和成果转化情况汇报，对他们取得的成绩表示充分肯定，希望他们大力推进多场景应用，集聚整合更多创新资源，在关键核心技术攻关上实现更大突破，为国家高水平科技自立自强多作贡献。锐叔认为，最近科技股的整体调整中，有一些品种可能存在“错杀”情况，比如说存储芯片。锐叔之所以提到存储芯片，主要是基于消息面上还有一个相关利好：据台湾电子时报报道，存储器模块业者传出，三星电子、美光等存储器大厂，正规划今年第一季将DRAM价格调涨15%-20%，从1月起执行，借此催促客户提前规划未来使用需求量。已有厂商透露收到三星的涨价预告。业界人士称，上游原厂涨价焦点将从NAND转移至DRAM，DDR4、DDR5有望成下一波调涨重点，以加速改善营运亏损。至于DDR3，其产能及需求相对稳定，预计涨幅相对平缓。业界预期，随着上游原厂酝酿提价DRAM，多家存储器模块业者各自收到风声启动备货，预计供货给OEM厂的合约价可望延后一个季度跟进，即二季度起将全面反映DRAM涨势。事实上，从行业周期角度来看，海外大厂稼动控制下存储供需已经逐渐改善，主流存储价格在去年三季度起就持续回暖，并在四季度带动利基存储价格触底回升。作为全球存储行业三巨头之一的美光科技也在其近期的业绩指引中乐观展望：1)数据中心：随着AI需求发展，预计2024年服务器出货量将出现中个位数百分比的增长。公司着力打造包含HBM3E、DDR5、LPDRAM和数据中心固态硬盘等在内的产品解决方案，把握市场机遇。2)PC：预计2024年PC销量将出现中低个位数百分比增长。其中，随着PCOEM厂商逐渐增加设备AI功能，将带动每台PCDRAM容量增加4~8GB，同时带动固态硬盘容量增加。3)手机：预计2024年手机出货量呈小幅增长。随着AI手机逐渐推出，将带动每台手机DRAM容量增加4~8GB。4)汽车和工业：随着AI在边缘设备应用的增加，看好汽车和工业市场为存储行业带来的长期成长性。其中，公司预计支持AI的工业PC的内存是标准PC的3-5倍，支持AI的边缘视频安全摄像机的内存容量是标准非AI摄像机的8倍。另外，根据世界半导体贸易统计组织(WSTS)于2023年11月28日发布的数据，全球半导体销售额在2024年有望迎来反弹，集成电路中存储芯片反弹力度最大：预计增长率约为13.1%，达到5883.64亿美元；按类别划分，2024年分立器件将保持4.2%的增速，光电子器件增速由负转正，增幅为1.7%，传感器和集成电路或将迎来反弹，增幅分别为3.7%和15.5%，其中存储芯片增长率或将达到44.8%。总体来看，锐叔认为，未来存储赛道将迎来三重逻辑共振，即涨价+国产化+AI创新，可以作为半导体板块中的重点关注方向。此外，基于AI算力升级带动服务器的CPU迭代并提升GPU需求，带动AI服务器存储容量和价值量较传统服务器数倍增长，HBM等催生的先进封装产业链发展空间巨大，这个部分也可适当关注。
操作策略：
昨天大盘虽然依靠尾盘的拉升最终收涨，但深成指和创业板指调整较为明显，且个股也明显跌多涨少，说明整体市场表现较弱。短线来看，一方面，从昨天北上资金转为净流入及隔夜富时中国A50指数期货收涨来看，外围市场的扰动不足为虑；另一方面，从技术面来看，昨天午后的回升验证了5日均线对大盘及平均股价指数的支撑，同时也因此保持了短期转强的态势。因此预计大盘有望企稳回升。拉长时间来看，“政策底”、“经济底”、“估值底”已相继出现，上市公司三季报反映“业绩底”也已初步显现，再加上年初资金面改善之下，市场往往会出现“春季躁动”行情。中期来看，一方面，当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面，当前经济复苏的基础虽然尚不稳固，但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地，复苏的大方向未变。此外，美联储今年有望进入降息周期，外部流动性将继续呈现改善趋势，中期市场前景依然看好。操作上，轻仓者以逢低加仓为主；重仓者则以耐心持股待涨为主。
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